加快推進(jìn)整體改制上市 全面建立現(xiàn)代企業(yè)制度
10月18日，隨著上交所的一聲鑼響，中國電建的重要子企業(yè)——中國水電終于成功登陸A股市場。此刻，十幾萬水電人——不，應(yīng)當(dāng)說二十萬多中國電建人——激動萬分，百感交集：那些令人難忘的辛酸與磨難、奮斗與超越、光榮與夢想……
中國水電的上市，不僅是中國水電的里程碑，而且對整個中國電建的改革發(fā)展將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。實際上，當(dāng)決策者決定率先推進(jìn)中國水電上市的時候，未來整個中國電建整體改制上市的邊界條件就已經(jīng)確定了。
作為世界500強(qiáng)企業(yè)，整體上市是中國電建集團(tuán)改革發(fā)展的必然選擇。據(jù)統(tǒng)計，世界500強(qiáng)企業(yè)前100強(qiáng)中有93家是上市公司，有4家是我國公益型壟斷型中央企業(yè)，另外3家是國外的3個獨資公司。從建筑行業(yè)來看，歐美著名承包商都實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)上市。
作為競爭體制下的中央企業(yè)，依托資本市場進(jìn)行公眾公司改革是競爭型央企改革的基本思路。據(jù)國資委統(tǒng)計信息顯示，中央企業(yè)及其所屬子企業(yè)的公司制股份制改制面從2005年的40%提高到2010年的70%，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體上市的中央企業(yè)有43家，中央企業(yè)控股境內(nèi)外上市公司達(dá)336家，目前中央企業(yè)資產(chǎn)總額的52.88%、凈資產(chǎn)的68.05%、營業(yè)收入的59.65%都在上市公司。而且，充分競爭型企業(yè)不同于公益型企業(yè)，競爭型企業(yè)未來都應(yīng)該是干干凈凈的上市企業(yè)。從建筑行業(yè)來看，國內(nèi)其他7家中央建筑企業(yè)均為上市公司，并通過整體上市迅速拓展了發(fā)展空間。
既然整體上市是中國電建的不二選擇，剩下來的問題就是：以何種方式、路徑、步驟實現(xiàn)整體上市？在中國水電率先上市的現(xiàn)實情況下，理論上有幾種方式：一是集團(tuán)母公司是上市公司，旗下子公司仍然有上市公司。如中國鐵路總公司（持股比例56.1%）的中國中鐵為上市公司，中國中鐵旗下的中鐵二局集團(tuán)有限公司下有上市公司中鐵二局。盡管中鐵二局資產(chǎn)、收入占比較小，中國中鐵與下屬中鐵二局同業(yè)競爭仍然受到投資者的不斷質(zhì)疑。由于率先上市的中國水電的資產(chǎn)、收入占比均超過60%，此種方式顯然不適合中國電建。二是集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊分拆上市。此種方式此前多為產(chǎn)業(yè)多元化企業(yè)所采用，但近期國資委明確表示：“不能再像以前那樣分拆上市，只拿部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來融資�！睂τ谥袊娊ǘ�，這種方式不僅難以處理關(guān)聯(lián)交易，而且違背了一體化重組的初衷，所以，也不能選擇。三是整個集團(tuán)逐步變成一個上市公司。即將率先上市的中國水利水電建設(shè)股份有限公司更名改造為中國電力建設(shè)股份有限公司，作為新集團(tuán)的整體改制上市平臺，采取再融資等資本市場通行方法，在新集團(tuán)成立之后即啟動勘測設(shè)計業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司的工作。同時，依據(jù)上市監(jiān)管要求，妥善處理暫未納入上市公司業(yè)務(wù)和上市公司業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，并積極創(chuàng)造條件推進(jìn)其他主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司。顯然，最后一種方式是能夠統(tǒng)籌兼顧各種改革目標(biāo)的方式。
也就是說，中國水電的IPO上市成功不是一種結(jié)束，而是一個新的起點，整個中國電建的整體改制上市還有大量艱巨的工作要做：相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的清產(chǎn)核資、資產(chǎn)重組（確定資產(chǎn)邊界），并進(jìn)行審計評估；數(shù)量眾多的傳統(tǒng)國有企業(yè)的公司制改建；股權(quán)清理等業(yè)務(wù)法律規(guī)范事項；涉及眾多部委和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部審核審批，等等。當(dāng)然，這一切還得建立在我們的相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)具有投資價值且為資本市場所接受的前提下。
展望未來中國電建集團(tuán)全面建立現(xiàn)代企業(yè)制度、成為干干凈凈的上市公司之路，我們信心滿懷�？傎Y產(chǎn)、凈資產(chǎn)、收入、利潤占比均超過50%的中國水電的率先上市增加了新集團(tuán)的資本實力，拓寬了新集團(tuán)的融資渠道，為新集團(tuán)公司法人治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范運(yùn)作積累了經(jīng)驗，為新集團(tuán)改制上市提供了可以靈活運(yùn)用的平臺，為新集團(tuán)的改革發(fā)展提供了來自資本市場的推動力，使新集團(tuán)的整體改制上市之路進(jìn)入了一條快速便捷的康莊大道。
“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越�！彪S著上市募集資金的有效使用、勘測設(shè)計等業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司，中國電建人必將以其艱苦奮斗的傳統(tǒng)、勇于超越的精神，在資本市場書寫更為精彩的投資故事，續(xù)寫新的創(chuàng)業(yè)傳奇！
